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Le sommaire
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Introduction

I) Les changes fixes

A. Avantages attendus et asymétries constatées
B. Les Gold Exchange Standards, des systèmes fragiles

II) Les changes flottants

A. Avantages attendus et asymétries qui persistent
B. La forte instabilité des cours est nocive

III) La coopération s'avère indispensable

A. En change fixe, le GES de BW a su partiellement tirer les leçons du GES de Gênes en créant le FMI
B. En changes flottants, l'expérience des zones cibles

Conclusion
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Résumé du document
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On a abandonné les changes fixes alors que l'on avait construit le SMI durant un siècle sur cette base. Ce système est-il intrinséquement fragile ou inéquitable ? Les changes flottants qui lui succèdent permettent-ils de remédier à ces failles sans générer de nouveaux risques, de nouvelles contraintes. Il faut donc analyser cette alternance afin de relever les conditions d'un fonctionnement équitable et durable des systèmes de change ()

Extraits

[...] Les réajustements nécessaires n’ayant pas lieu, c’est le marché qui s’en charge : la crise de confiance se déchaîne, contre la livre durant l’été 31, puis le dollar en 33 et le franc en 36. Dévaluations de combat en cascade. A BW, cette fragilité ressurgit sous le paradoxe de Triffin. Si le dollar est sous-evalué, pas de fonction de bouclage du système : ie sous liquidité et commerce à la peine. S’il est abondant il suscite à terme une crise de confiance sur sa capacité d’assurer la conversion en or. Le système est donc très vulnérable. [...]


[...] Mais dans la pratique jusqu’aux An60 le veto US a attenué ce rôle. La coopération s’est surtout constituée par le pool de l’or. Eviter que le cours de l’or dépasse les 35$ l’once. Mais en incitant leurs partenaires à adhèrer à ce pool, les USA prennent un engagement moral et leurs partenaires s’en tiennent à une inconvertibilité de fait du dollar. Cette coopération implique effort mutuel. Elle a pu préserver le système plus longtemps que Gênes, mais les USA abusent de leur domination sans remédier à leur déficit. [...]


[...] Des périodes de changes fixes et flottants se sont alternés aux XXe siècle. Quels enseignements en tirer aujourd’hui ? Introduction On a abandonné les changes fixes alors que l’on avait construit le SMI durant un siècle sur cette base. Ce système est-il intrinséquement fragile ou inéquitable ? Les changes flottants qui lui succèdent permettent-ils de remédier à ces failles sans générer de nouveaux risques, de nouvelles contraintes. Il faut donc analyser cette alternance afin de relever les conditions d’un fonctionnement équitable et durable des systèmes de change. [...]


[...] Les stratégies d’investissement sont plus risquées lorsque les changes sont instables Phénomènes de surréaction (cf. Dornbusch) les marchés de capitaux d’ajustent beaucoup plus tôt que les marchés des biens. Cela favorise le jeu du spéculateur qui peut compter sur la surreaction pour gagner rapidement Les bulles spéculatives n’ont pas disparu et impactent la sphère réelle. Olivier Blanchard : Des bulles rationnelles compte tenu des risques acceptés par les spéculateurs. Les marchés de changes flottants sont donc loin d’être efficients car les taux de change au comptant ne sont pas de bons prédicteurs des taux de change futurs. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
28/09/2009
Langue
français
Format
Word
Type
dissertation
Nombre de pages
4 pages
Niveau
grand public
Consulté
1 fois

Informations sur l'auteur Louis B. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
droit des...
Note du document :
         
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