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Le sommaire
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II) L'impact des variables macroéconomiques sur le risque de défaut

III) Le risque de crédit et le taux d'intérêt

A. L'impact du risque de taux d'intérêt sur le risque de défaut
B. Les déterminants de la dynamique de la structure à terme du taux d'intérêt

Bibliographie
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Résumé du document
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Revue de littérature sur le risque de crédit. « Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de perte sur une créance ou plus généralement celui d'un tiers qui ne paie pas sa dette à temps. Il est naturellement fonction de trois paramètres: le montant de la créance, la probabilité de défaut et la proportion de la créance qui sera recouvrée en cas de défaut » écrit Pierre Vernimmen. Ce document étudie différentes approches l'évaluation avant de se pencher sur l'impact des variables macroéconomiques et enfin s'intéresser au risque de crédit lui-même et au taux d'intérêt.

Extraits

[...] Puisqu’un tel processus exclut toute possibilité de faillite inattendue, la probabilité de défaut est négligeable à court terme ce qui a été fortement rejeté par les études empiriques (Jones, Mason et Rosenfeld (1984).) L’approche réduite Contrairement à l’approche structurelle, l’approche sous forme réduite considère le risque de crédit comme exogène, déclenché essentiellement par des facteurs non observables et difficiles à identifier et qu’il ne peut être modélisé qu’en se basant sur deux éléments principaux à savoir la probabilité de défaut et le taux de recouvrement de la dette risquée. Cette méthode exclut toute relation directe entre le défaut et la valeur de la firme. En effet, l’état de défaut est considéré comme un événement imprévisible subi par l’investisseur qui n’a aucun moyen de l’anticiper et doit uniquement se contenter d’estimer la probabilité et les conséquences qui en découlent en terme de recouvrement de la dette risquée. [...]


[...] Collin-Dufresne, P.,R.S. Goldstein Do credit spreads reflect stationary leverage ratios The journal of Finance 1929-57. Dai, Q., and K. Singleton Specifications analysis of affine term structure models, The journal of Finance 531-552. Duffee, G.,1999, Estimating the price of default risk, The Review of Financial Studies 12, 197-226. Estrella, A., and G.A. [...]


[...] L’agrégation de ces deux composantes donne naissance à un modèle structurel mais qui tolère à l’entreprise de faire défaut par l’effet de la surprise. II / L’impact des variables macroéconomiques sur le risque de défaut Plusieurs études empiriques se sont intéressées à l’investigation des variations cycliques dans la prime de risque des obligations corporatives entre les différentes classes de crédit. Parmi ces travaux, on mentionne celui de Jaffee (1975) qui régresse le yield spread des obligations à différentes cotes de crédit sur certaines variables macroéconomiques, il trouve que ces variables expliquent une large proportion des variations cycliques. [...]


[...] Risque de crédit : Revue de littérature Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de perte sur une créance ou plus généralement celui d'un tiers qui ne paie pas sa dette à temps. Il est naturellement fonction de trois paramètres: le montant de la créance, la probabilité de défaut et la proportion de la créance qui sera recouvrée en cas de défaut Pierre Vernimmen. Le risque de crédit est devenu une préoccupation majeure dans le monde des entreprises notamment avec l’accroissement spectaculaire des cas de défaut un peu partout dans le monde, en particulier aux États Unis. [...]


[...] Il conclut que le cycle économique est étroitement relié au risque de défaut de la firme. Collin-Dugresne, Goldestin et Martin (2001) étudient les déterminants qui expliquent la variation de la prime de risque de crédit en incluant à la fois des variables spécifiques à la firme et d’autres d’ordre macroéconomiques dans leur régression et ils trouvent que les variables macroéconomiques ont un pouvoir explicatif très faible dans le modèle. Par ailleurs, d’autres chercheurs ont prouvé que des facteurs macroéconomiques peuvent expliquer significativement la variation des écarts de crédit dans le temps. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
21/04/2007
Langue
français
Format
Word
Type
dissertation
Nombre de pages
6 pages
Niveau
grand public
Consulté
18 fois

Informations sur l'auteur Lotfi Y. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
droit des...
Ecole, université
TUNISIE -...
Note du document :
         
Commentaires
Carole
07/01/08 - 15:37:23
Anonyme
02/19/08 - 15:54:15
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Le risque de crédit

«Revue de littérature sur le risque de crédit. « Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de perte sur une créance ou plus généralement celui d'un tiers qui ne paie pas sa dette à temps. Il est naturellement fonction de trois paramètres:...»

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