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Le sommaire
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Introduction

I) IAS 39 appliqué aux couvertures de change

A. Evaluation des instruments de couverture
B. Les FRA : Forward Rate Agreement

II) Les marchés organisés

A. EUREX ET EURONEXT LIFFE
B. Couverture des matières premières
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Résumé du document
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Les SWAP :

SWAP de Taux ou SWAT de devises :

On échange un taux fixe contre un taux variable.
On échange des « jambes » : jambe fixe : partie du Swap qui est Fixe ; et vice-versa.

- Le SWAP de taux :

Ce que l'on a à couvrir : si l'on à un emprunt à couvrir à taux fixe, et que les taux baisses, on a perdu une opportunité pour profiter de la baisse des taux.

Si l'on emprunte à taux variable, nous sommes exposés à la hausse des taux. Il donc faire un swap de taux variable à taux fixe ()

Extraits

[...] la formule magique : cours d’emprunt Le Forward > Spot si tx > tx i $ types de couvertures : (exemple : 6mois) 1. Si l’on se couvre sur l’ensemble de la duré du Forward, on est en Macro couverture on couvre des flux : en Cash Flow Hedge 2. On peut faire une couverture Fractionnée : 3 * 3 mois. On aura donc soit 3 encours différents de 2 mois, soit un adossement sur des contrats précis. On a identifié au sein de son encours, des contrats bien précis. [...]


[...] Si les taux baissent, les obligations augmentent, et on gagne la différence. Lorsque l’on achète une obligation, on achète en fait un contrat. Exercice 2 : 1. Que v erse t il a Eurex : 5 x x = de dépôt de garantie (512 Banque) 2. Appel de marge : Perte : (92,58% - 92,66%) x x 5 = -400 On redépose 400 pour reconstituer le dépôt Cours du 13/07 - 90,48%) x x 5 ( Dernier débit/crédit Solde du Compte = + (Cours 13.6 Cours 14.7 ) x 5 x = = + (92,58% - 90,48%) x 5 x = = + = Couverture des Matières Premières Cas : FV = 10M x (Forward price x Discount factor 10M x 0,1 x 0,995 Journal comptable : Vente à un client pour 10M à Achat à un fournisseur pour 10M à 4,8 On a donc une marge de entre le cours d’achat et le prix de vente, + de l’opération de couverture. [...]


[...] = 0,68092 Report = 0,68194 Report GAINS OU PERTES CONSTATES PAR MOIS : Gain forward : 25 x 2 x (0,68092 0,675) = 0,296 : Perte forward : x 2 x (0,68994 0,686) = -0,203 Perte = 1/3 x 0,1725 Gain sur couverture : 0,1505 Perte : -1,075 ( Efficacité est toujours insuffisante : Roll Over : = 0,68092 Report = 0,67654 Report = 0,68698 Report GAINS OU PERTES CONSTATES PAR MOIS : Gain forward : 25 x 2 x (0,68092 0,675) = 0,296 : Perte forward : x 2 x (0,67654 0,686) = -0,473 : Gain forward : 25 x 2 x (0,68698 0,679) = 0,399 Gain sur couverture : 0,222 Perte sur encours : -1,075 ( 20,65% d’efficacité de couverture C’EST LA PLUS EFFICACE Les SWAP : SWAP de Taux ou SWAT de Devises : On échange un taux fixe contre un taux variable. On échange des jambes : Jambe fixe : partie du Swap qui est Fixe ; et vice-versa. Le SWAP de Taux : Ce que l’on a à couvrir : si l’on à un emprunt à couvrir à taux fixe, et que les taux baisses, on perdu une opportunité pour profiter de la baisse des taux. [...]


[...] - Risque patrimonial sur les actifs et passifs en devise. - Risque d’encours en des créances et dettes - Adossement sur un contrat / offre précise Exportateur : on va facturer en Dollars. Le risque : que la devise se déprécie. Pour se couvrir : on va faire une vente à terme, pour avoir un gain sur la couverture, là où on aura une perte sur la facture, et inversement l’un compense l’autre. Importateur : on va acheter à terme, en fonction du cours Spot (cour d’aujourd’hui, pour la devise dans 3 ou 6 mois ) Exportateur : vente à terme de Dollars pà 3 mois Banque : 1. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
06/01/2010
Langue
français
Format
Word
Type
dissertation
Nombre de pages
13 pages
Niveau
grand public

Informations sur l'auteur Astyage A. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
finance
Ecole, université
Inseec
Note du document :
         
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