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Le sommaire
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II) Théorie financière des coûts d'agence

1. L'abus de privilèges
2. La tolérance par les actionnaires de risques non garantis

Conclusion
Bibliographie
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Résumé du document
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Dans ce travail nous allons exposer et discuter les apports économiques et financiers de la théorie d'agence au développement de la théorie de la structure de propriété de l'entreprise. Jensen et Meckling (1976) notent que l'omission à dessein du terme structure de capital du titre de l'article permet de ne pas prendre en considération les quantités relatives d'actions, d'obligations et de warrants, qui représentent le passif de l'entreprise Notre théorie implique qu'il existe une autre importante dimension à ce problème, à savoir le nombre d'actions détenues par les dirigeants de l'entreprise et celles détenues par les investisseurs externes.

Extraits

[...] De ce point de vue, les mandats sont donc en mesure d’anticiper les décisions futures de leurs mandataires, même si ces derniers agissent dans leurs propres intérêts. Deux approches économico-financières sont discutées par BHS (1985) : L’approche économique de la théorie de l’agence qui repose sur la relation entre, d’une part, le mandat qui fournit les fonds et par voie de conséquence, revendique enfin de période son droit sur les plus-values et, d’autre part, le mandataire chargé de réaliser ces plus values. [...]


[...] 261- 297. Modigliani F . Miller M. (1963): Corporate Income Taxes and the Cost of Capital American Economic review, June 1963, 433-443. Myers S. et Majluf N.S., (1984), Corporate financing and investment decisions when firms have information that investor do not have, Journal of Financial Economics 187-221. Noe H.T, (1988), Capital Structure and Signaling Game Equilibria, Review of Financial Studies, Vol pp 331-355. Williamson O.E «Corporate finance and corporate governance», Journal Of Finance, V 43 567-591. [...]


[...] et Montmorillon B., (1987), De nouvelles théories pour gérer l’entreprise, Economica. Jensen M.C. et Meckling W., (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, The Journal of Financial Economics, vol p. 305-360. Leland H. et Pyle D., (1977), Informational Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermediation, The Journal of Finance 371- 388. Miller M.H., (1977), Debt and Taxes, The Journal of Finance, vol 261-275. Modigliani F. et Miller M.H., (1958), The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment, American Economic Review 48, pp. [...]


[...] Le problème qui se pose alors, est celui de l’évaluation de l’effort fourni. On se réfère souvent à la valeur de l’entreprise en fin de période comme critère de mesure de l’effort. Or, s’il est vrai que l’effort améliore souvent le niveau des bénéfices et des cash-flows de fin de période, ceux-ci sont aussi fonction d’évènements aléatoires, indépendants de la volonté de dirigeant. Des problèmes d’agence se posent lorsqu’il est difficile de mesurer la contribution de l’effort fourni par le mandataire dans la réalisation du résultat final. [...]


[...] Par exemple, si le dirigeant vend les actions a un prix sous évalué, les actionnaires vont subir une perte qui peut être considéré comme un coût d’agence. La classification ci-dessus, associée aux coûts d’agence, est basée sur les origines des conflits. Une classification analogue repose sur la nature des actifs financiers : actions, obligations, etc . qui peuvent être à l’origine de tels coûts. Plus précisément, les conflits d’agence relatifs aux actions, sont liés à l’asymétrie de l’information et à une utilisation excessive des privilèges. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
24/04/2007
Langue
français
Format
Word
Type
dissertation
Nombre de pages
8 pages
Niveau
grand public
Consulté
1 fois

Informations sur l'auteur Lotfi Y. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
droit des...
Ecole, université
TUNISIE -...
Note du document :
         
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