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Le sommaire
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I) Justification du choix des titres

II) Statistiques descriptives

III) Construction d'un portefeuille efficient

A. Minimisation du risque
B. Comparaison à l'indice de référence et gestion du risque
C. Prise en compte du futur : estimation de la rentabilité espérée du portefeuille
D. Analyse des différentes stratégies

Annexes
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Résumé du document
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Le but de l'exercice proposé est de constituer un portefeuille modèle composé d'une dizaine de titres américains figurant au SP500, dont la tendance se rapprocherait le plus possible de celle de l'indice SP500 dans son ensemble. Le SP500 étant un indice composé des 500 plus grandes entreprises américaines en termes de capitalisation boursière, il regroupe un grand nombre d'entreprises de secteurs et de capitalisation boursière variables. Par conséquent, diversifier le portefeuille type est essentiel pour s'approcher au maximum de la tendance générale du SP500 (...)

Extraits

[...] La capture d’écran de droite présente la feuille construire pour trouver les returns modélisés pour et 2009. La suite de l’exercice consiste comme précédemment à utiliser le Solveur pour trouver la variance la plus petite possible et calculer les returns attendus mensuels pour les trois années et 2009. Sur le même schéma que le présente l’annexe j’ai établi une synthèse regroupant le calcul des returns mensuels en fonction des pondérations pour les années et 2009. Pour finir, on applique à nouveau le Solveur, à la différence que les returns utilisés ne sont plus des returns historiques, mais des returns attendus, modélisés grâce au MEDAF. [...]


[...] Ici, la tracking error du portefeuille équipondéré par rapport au SP500 est de 2,73% alors qu’elle est de 4,98% pour le portefeuille pondéré pour minimiser le risque. Il est normal que la tracking error du portefeuille équipondéré soit plus faible : ce portefeuille équipondéré prend en compte tous les titres alors que l’autre portefeuille est pondéré différemment. Certains titres n’étant pas pris en compte, il est donc moins diversifié, et sa propension à se comporter dans le même sens que le SP500 est donc réduite. [...]


[...] Minimisation du risque 2. Comparaison à l’indice de référence et gestion du risque 3. Prise en compte du futur : estimation de la rentabilité espérée du portefeuille 4. Analyse des différentes stratégies Partie 4 : Partie 1 : Justification du choix des titres : Le but de l’exercice proposé est de constituer un portefeuille modèle composé d’une dizaine de titres américains figurant au SP500, dont la tendance se rapprocherait le plus possible de celle de l’indice SP500 dans son ensemble. [...]


[...] Le MEDAF ne permet donc pas d’apprécier finement le futur. Il est tout de même possible d’élaborer une stratégie à partir des ces rentabilités attendues. En utilisant le Solveur et sur la base de ces returns, on va donc trouver les nouvelles pondérations qui minimisent le risque du portefeuille et déterminer quelles rentabilités il est possible d’espérer pour les trois années out of sample et 2009. Une fois toutes ces données réunies, nous avons le choix entre plusieurs types de portefeuille. [...]


[...] Ce sont donc ces deux critères de diversification qui ont guidé le choix des titres composant mon portefeuille. Ma démarche a consisté à élaborer une liste d’une douzaine de secteurs prépondérants du marché américain : Grande distribution, Banque, Equipement et BTP, Energie, Nouvelles Technologies et Internet, Assurances, Matières premières, Télécommunication, Alimentaire, Luxe, Transport, Santé Ayant élaboré la liste de ces secteurs, j’ai donc choisi un titre pour chacun en diversifiant la capitalisation boursière de chacune des entreprises proposant ces titres. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
11/06/2010
Langue
français
Format
pdf
Type
dissertation
Nombre de pages
8 pages
Niveau
grand public
Consulté
2 fois

Informations sur l'auteur Apolline L. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
droit des...
Ecole, université
LILLE - IEP...
Note du document :
         
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Construction d'un portefeuille financier efficient

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