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Le sommaire
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I) Justification du choix des titres

II) Statistiques descriptives

III) Construction d'un portefeuille efficient

A. Minimisation du risque
B. Comparaison à l'indice de référence et gestion du risque
C. Prise en compte du futur : estimation de la rentabilité espérée du portefeuille
D. Analyse des différentes stratégies

Annexes
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Résumé du document
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Le but de l'exercice proposé est de constituer un portefeuille modèle composé d'une dizaine de titres américains figurant au SP500, dont la tendance se rapprocherait le plus possible de celle de l'indice SP500 dans son ensemble. Le SP500 étant un indice composé des 500 plus grandes entreprises américaines en termes de capitalisation boursière, il regroupe un grand nombre d'entreprises de secteurs et de capitalisation boursière variables. Par conséquent, diversifier le portefeuille type est essentiel pour s'approcher au maximum de la tendance générale du SP500 (...)

Extraits

[...] Les rentabilités ne sont pas proches, et l’on peut supposer que ce portefeuille n’a pas un comportement fortement corrélé à celui du SP500. On observe toutefois des tendances : pour 2009, les deux entités dégagent des rentabilités négatives. On observe également que ce portefeuille (bâti selon des pondérations à chaque fois différentes) a toujours une performance supérieure à celle de l’indice SP500. b. Analyse de ratios : tracking error et ratio de Sharpe : L’analyse de la tracking error est également un moyen de comparer le portefeuille à un indice de référence. [...]


[...] Sur le modèle de l’annexe une nouvelle feuille regroupe les rentabilités mensuelles pour les trois années out of sample et 2009. La dernière étape consiste à construire divers tableaux et synthèses permettant de faciliter la compréhension de l’exercice, et de comparer les différentes stratégies de manière pertinente. [...]


[...] Le portefeuille naïf équipondéré semble à exclure. En effet, même si c’est celui dont la tracking error avec le SP500 est la plus faible (et donc dont le comportement s’en rapproche le plus), il faut aussi considérer que c’est le portefeuille le plus risqué. Pour l’année 2009, il relève de la moins bonne stratégie : la rentabilité qu’il génère est ainsi la plus faible par rapport aux portefeuilles constitués selon les deux autres méthodes. Le choisir pour les années 2007 et 2008 suppose que l’on est prêt à supporter plus de risque dans l’espoir d’aboutir à une meilleure rentabilité (il génère en effet plus de rentabilité pour ces deux années). [...]


[...] Ici, la tracking error du portefeuille équipondéré par rapport au SP500 est de 2,73% alors qu’elle est de 4,98% pour le portefeuille pondéré pour minimiser le risque. Il est normal que la tracking error du portefeuille équipondéré soit plus faible : ce portefeuille équipondéré prend en compte tous les titres alors que l’autre portefeuille est pondéré différemment. Certains titres n’étant pas pris en compte, il est donc moins diversifié, et sa propension à se comporter dans le même sens que le SP500 est donc réduite. [...]


[...] Ce sont donc ces deux critères de diversification qui ont guidé le choix des titres composant mon portefeuille. Ma démarche a consisté à élaborer une liste d’une douzaine de secteurs prépondérants du marché américain : Grande distribution, Banque, Equipement et BTP, Energie, Nouvelles Technologies et Internet, Assurances, Matières premières, Télécommunication, Alimentaire, Luxe, Transport, Santé Ayant élaboré la liste de ces secteurs, j’ai donc choisi un titre pour chacun en diversifiant la capitalisation boursière de chacune des entreprises proposant ces titres. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
11/06/2010
Langue
français
Format
pdf
Type
dissertation
Nombre de pages
8 pages
Niveau
grand public
Consulté
2 fois

Informations sur l'auteur Apolline L. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
droit des...
Ecole, université
LILLE - IEP...
Note du document :
         
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Construction d'un portefeuille financier efficient

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