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Le sommaire
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Introduction

I) IAS 39 appliqué aux couvertures de change

A. Evaluation des instruments de couverture
B. Les FRA : Forward Rate Agreement

II) Les marchés organisés

A. EUREX ET EURONEXT LIFFE
B. Couverture des matières premières
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Résumé du document
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Les SWAP :

SWAP de Taux ou SWAT de devises :

On échange un taux fixe contre un taux variable.
On échange des « jambes » : jambe fixe : partie du Swap qui est Fixe ; et vice-versa.

- Le SWAP de taux :

Ce que l'on a à couvrir : si l'on à un emprunt à couvrir à taux fixe, et que les taux baisses, on a perdu une opportunité pour profiter de la baisse des taux.

Si l'on emprunte à taux variable, nous sommes exposés à la hausse des taux. Il donc faire un swap de taux variable à taux fixe ()

Extraits

[...] - Risque patrimonial sur les actifs et passifs en devise. - Risque d’encours en des créances et dettes - Adossement sur un contrat / offre précise Exportateur : on va facturer en Dollars. Le risque : que la devise se déprécie. Pour se couvrir : on va faire une vente à terme, pour avoir un gain sur la couverture, là où on aura une perte sur la facture, et inversement l’un compense l’autre. Importateur : on va acheter à terme, en fonction du cours Spot (cour d’aujourd’hui, pour la devise dans 3 ou 6 mois ) Exportateur : vente à terme de Dollars pà 3 mois Banque : 1. [...]


[...] Journal comptable: = + Soit un gain net sur futures de En revanche, il y a eu une dévaluation du stock : x (690 607) = Autres produits financier : Marge : Dotation aux dépréciations : - Résultat avant IS + Cas : 1/2 31/5 7/6 21/6 Achat Paiement Achat Future Spot $50/b Risque = - augmentation du prix du baril - se déprécie Achat à terme de Cours Forward $ = 1,25 2M x (future price 50) x forward rate x Discount factor 100M x / 1,25 forward rate) x discount 100M x (1/1,25 1/1,28) x 0,993 100M x (1:1,25 x 1 2M x Oil forward x Forward x Discount Test d’efficacité: 31/3 31/5 Partie efficace Partie inefficace Journal comptable: Perte sur le Cash Flow : + = (Perte de change (impact sur le résultat av. [...]


[...] = 0,68092 Report = 0,68194 Report GAINS OU PERTES CONSTATES PAR MOIS : Gain forward : 25 x 2 x (0,68092 0,675) = 0,296 : Perte forward : x 2 x (0,68994 0,686) = -0,203 Perte = 1/3 x 0,1725 Gain sur couverture : 0,1505 Perte : -1,075 ( Efficacité est toujours insuffisante : Roll Over : = 0,68092 Report = 0,67654 Report = 0,68698 Report GAINS OU PERTES CONSTATES PAR MOIS : Gain forward : 25 x 2 x (0,68092 0,675) = 0,296 : Perte forward : x 2 x (0,67654 0,686) = -0,473 : Gain forward : 25 x 2 x (0,68698 0,679) = 0,399 Gain sur couverture : 0,222 Perte sur encours : -1,075 ( 20,65% d’efficacité de couverture C’EST LA PLUS EFFICACE Les SWAP : SWAP de Taux ou SWAT de Devises : On échange un taux fixe contre un taux variable. On échange des jambes : Jambe fixe : partie du Swap qui est Fixe ; et vice-versa. Le SWAP de Taux : Ce que l’on a à couvrir : si l’on à un emprunt à couvrir à taux fixe, et que les taux baisses, on perdu une opportunité pour profiter de la baisse des taux. [...]


[...] LA NORME COMPTABLE : IAS 39 Ici la difficulté va être d’évaluer les instruments de couverture. Deux méthodes : - Méthode obligataire ou actuariel : calcule de Valeur Actuelle Nette (VAN) - Méthode du coup de remplacement : utilise les zéro coupons EXERCICE FINEXI : Objectif : changer un taux fixe par un taux variable. Euribor 3m Méthode actuarielle avril 2006 4/07 7/08 4/09 4/10 Actualisation au taux du marché : + 104,6 x x 94,1 = Jambe fixe = Jambe variable = DIFFERENTIEL = Méthode des coûts de remplacement : 20 000/1,04 : 20 000/1,045² Somme = Conclusion 1/4/2006 : On paye On recoit Euribor 3m Le placement rapporte ( - + Euribor 3m = Euribor 3m + Au 31/12/2006 Euribor 3m contre Gain net : Euribor 3m + ( Perte d’opportunité de ; soit 20 Valeur du SWAP = = L’INTERET DE L’EVALUSATION DU SWAP EST DE L’INTEGRER AU BILAN Les FRA : Forward Rate Agreement. [...]

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Informations sur le doc

Date de publication
06/01/2010
Langue
français
Format
Word
Type
cours
Nombre de pages
13 pages
Niveau
grand public

Informations sur l'auteur Astyage A. (étudiant)

Niveau
Grand public
Etude suivie
finance
Ecole, université
Inseec
Note du document :
         
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